万科A股万科000002A股票行情走势分析图最新消息

文/乐居 陈翠

年末岁初，A股房地产板块迎来集体大涨，作为龙头股的万科A近一个月里股价涨幅就高达38.5％。

1月19日，万科A甚至迎来历史最高股价41.09元，按照当天收盘价39.42元来看，其总市值目前已达4351.63亿，已经超越美的集团、五粮液成为深市市价总值最大的公司。

如此，万科A身后的股东开始备受市场关注。以深铁、宝能为首的万科股东在账面上收获颇丰，据地产K线不完全统计，深铁、宝能各收获约614.68亿、635.34亿的浮盈。

不过，按照投资回报率的角度来看，万科管理层其实才是最大赢家，其等通过金鹏系列资管计划，从中获取了195.52亿浮盈，投资回报率高达13倍。

深铁浮盈近百分百

宝万之争里，深圳地铁通过收购华润、恒大（03333.HK）手中总共约32.43亿股股票，持股29.38％，成为万科空降大股东，扮演白衣骑士角色。宝万之争落幕后，这32.43亿股股票一路升值，并于1月19日随着万科A迎来市值最高峰收获高额浮盈。

回顾深圳地铁收购万科股票历史，2017年1月12日，深圳地铁与华润方签署《股份转让协议》，花费约371.71亿元收购万科1，689，599，817 股 A 股股份（占万科总股本15.31％），彼时股份转让价格为22.00 元/股。

2017年6月9日，深圳地铁再与恒大签署《股份转让协议》，以约292亿元收购万科1，553，210，974 股 A 股股份（占万科总股本约14.07％），股份转让价格为每股18.80 元。

两次收购，深圳地铁共花费约663.71亿元，按照目前万科A39.42元的股价计算，深圳地铁持有万科股票市值约为1278.39亿元，浮盈约614.68亿元，投资回报率达92.61％，近乎一倍。

宝能享8倍回报率

2017年6月，宝能系失去万科董事会席位，标志宝万之争最终结束。彼时，外界认为宝能在失去控股万科机会后处境尴尬，担忧宝能下一步将抛售万科股票。一些市场人士甚至提出，如果宝能抛售全部万科股票，万科A则可能迎来十连跌。从今天来看，事实正好相反，宝能似乎没有抛售万科股票，此时正与深圳地铁一同享有股价上涨带来的高额浮盈．

按照万科2017年中报显示，宝能合计对 2，803，897，216 股万科 A 股拥有权益，占万科A 股份的比例为 28.83％，总股份占比则为25.40％。根据万科披露的权益变动报告，宝能主要是在2015年通过二级市场增持万科A股股票，地产K线统计之下，保守估算宝能持仓成本在17元/股以下（摩根大通报告则显示大致在16.08元/股），相对应的总成本大致为470亿元。

目前，宝能持有的万科A股份市值为1105.34亿元，则浮盈大概约635.34亿元，与深圳地铁相当。

不过，值得注意的是，宝能投资万科A时动用了大量杠杆资金。宝能系实际控制人姚振华曾在接受新华社采访时披露，宝能旗下钜盛华投资万科实际杠杆倍数为1.7，最高不超过2：1，在不计较杠杆成本条件下（下同），宝能投资万科A的回报率则达到3.7倍；不过，新华社还曾报道，宝能投资万科真实杠杆倍数或达4.19，按此计算，宝能的投资回报率则高达8倍。

万科13倍回报率成赢家

深铁、宝能账面获益颇丰，作为“自己人”的万科管理层的盈利情况也不容忽视。

2014年，万科核心管理层通过“事业合伙人”机制，以金鹏系列资管计划投资万科A，按照2016年8月万科董秘朱旭的公开披露，万科事业合伙人自成立后累计持有万科A4.49％股份，且从未减持，4.49％相对应的万科A股份数大约在4.96亿股，目前其持有的万科A股份市值则约为195.52亿元。

地产K线查询万科披露的事业合伙人增持情况，发现万科管理层共出手11次，耗资48.77亿元，持仓成本约为每股9.87元，据此计算，万科管理层获得浮盈约146.75亿元。

不过，万科管理层也引入了”杠杆“以购买万科股票。媒体曾报道指，金鹏系列资管计划的文件显示万科管理层投资万科动用了3.57倍的杠杆，以此计算，其等实际出资约13.66亿元，投资回报率实际高达13倍，比宝能的回报率至少多了5倍。

值得一提的是，德赢资管计划曾被外界视为与万科管理层有紧密关系。据地产K线查询，其中招商财富-招商银行德赢1号专项资产管理计划持有万科A约3.29亿股股票，持股比例2.98％，对应持有的万科A股份市值则约为129.69亿元；以其成立至今最低股价12.52元（2015年9月29日）计算，其投资成本为41亿元左右；不过媒体也曾指德赢1号引入杠杆约为3倍，则其投资回报率也高达8倍多。

不过，万科董秘朱旭在接受地产K线采访时明确指出，德赢计划与万科管理层没什么关系，“它属于万科工会”。

万科背后A股地产“涨潮”

万科A大涨，深铁、宝能、万科管理层齐获益。而实际上，在这一股市“涨潮”中，包括招商蛇口、泰禾集团、金地集团、保利地产等其他地产股也有大幅上涨趋势，其等目前股价分别为23.96元、37.94元、15.91元、17.29元，近一个月的上涨幅度分别达到26.64％、129.66％、37.63％、39.66％，它们的股东也可能获得不同程度的浮盈。

对于地产股的暴涨，分析师指出，其核心逻辑为估值修复。地产企业业绩增长，并预期未来仍然保持增长，但过去由于政策不确定性导致地产股未能起来，今年以来相关改革推进也一定程度利好房地产企业；另外，港股内房去年的股价飙升，致使两方市盈率存在差距，而港股今年依旧延续上涨，也一定程度促进A股地产股补涨。

本文源自地产K线

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