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从“活下去”到“非活即死”，万科为什么一直“活”在危机中？

在日前的万科2022年年会上，万科集团董事会主席郁亮在总结发言时表示，2022年是集团破釜沉舟、背水一战的一年，也是一个新时代的开始。“背水一战”就是要么死、要么活，没有中间状态。

2017年以“卑微”的身份，在王石耀眼的光环中接棒万科，并在担任万科董事会主席不久就提出“活下去”的口号，起初，很多人以为这是郁亮在给自己可能的“失败”铺垫，以便于在万科一旦出现问题，能有一个台阶可下，甚至可以用于推卸责任。但是，实践证明，郁亮地“活下去”并不是耸人听闻，也不是给自己找台阶、砌铺垫，而是房企面临的生存困境就是如此。即便那一年恒大的许家印当上了“首富”，给了“活下去”的万科一个太过鲜明的对照，郁亮也没有因此感到很没面子，而是坚持自己的口号，并在此后多次提到万科要“活下去”。

结果是，喊“活下去”的万科确实活下来了，且活得总体还算滋润，没有喊“活下去”，甚至继续扩张的房企，如今却都遇到了困难，有的已经出险，有的随时可能出险，有的则在勉强维持着。而此刻的郁亮，又一次地喊出新口号，“破釜沉舟、背水一战”。而这句口号的背后，就是“非活即死”的要么活、要么死，甚至不给自己留一点后路。没有后路，就是置之死地而后生，就是退也不是，停也不是，只有进，才有可能让万科“活下去”。

显然，这是郁亮在深化“活下去”的内涵，自己把自己逼到了墙脚，只有反戈一击，才有可能走出困境，才能避免出现其他企业那样陷入资金链困境的局面。因为，郁亮非常清楚，就算企业的账上现金一直比较充裕，但是，就万科的实际负债来看，这些账面现金，是经不住多大的风浪的。一旦出现恒大那样的无现金流入，账面现金很快就会消耗殆尽。到时候，企业就会陷入瘫痪。

很显然，郁亮的危机意识还是挺强的，从他接手万科的那一刻起，就一直像行走在悬崖边一样，时刻提醒自己，要走稳、要走好、要走得小心翼翼。稍有不慎，就有可能掉下悬崖，并摔得粉身碎骨。

在郁亮的讲话中，有一句话很耐人寻味，“能解决过去累积下来的包袱就有开始新征程的机会，包袱甩不掉就活不下去”，而在这句话中，最核心的一个词，就是“包袱”。这个包袱，不是别的，就是企业累积下来的包袱。因为，一家大型开发企业，经过这么多年的快速发展，如果说没有包袱，是不可能的，也是没人相信的。包袱是什么？当然只有郁亮最清楚，也包括万科的管理层，都非常清楚。我们的理解是，负债应当是万科最大的包袱，也是最沉重的包袱。

别看万科的资产量很大，盈利能力也很强，但是，所有这一切，都是依靠负债慢慢积累起来的，是与负债结伴而行的。为什么账上保持上千亿的现金仍然不安全，就是相对于负债而言。账上的现金，如果不能覆盖全部短期有息债务，最好能够达到全部短期有息债务的1.5倍以上，是很难真正安全的。尤其像万科这样的高负债企业，只有账上的现金越多，安全性才越强。其中，缩小债务规模，特别是有息债务规模，是万科消化历史包袱最为重要的方面，也是最为艰巨的任务。

当然，非有息债务，同样是企业必须高度重视的一项工作。虽然非有息债务没有利息负担，但对企业来说，占用的资金越多，对企业越有利。但是，从整个社会来说，却是不提倡的，也是不应当出现的现象，它会大大降低社会资源利用效率，也会影响社会生产力的提高。因此，也要作为企业的包袱最大限度地消化。

如果万科能够在消化历史包袱问题上迈出重要步伐，总债务和有息债务都能降低一半，那么，万科的前景将会变得更加美好。不仅是万科，所有的房企都应当朝着这个目标前行，都要把消化历史包袱、降低负债、压缩负债规模当作最重要的任务。只有这样，房企才会安全，只有这样，房地产市场才能稳健发展，房地产行业对经济社会发展的贡献才会越来越多。